Este martes 10 de noviembre, el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) publicará una nueva actualización de sus estimaciones de oferta y demanda mundial. En esta oportunidad, la atención estará puesta principalmente en la evolución de la producción estadounidense de soja y maíz, mientras que para el trigo se esperan modificaciones más acotadas.

Las estimaciones previas de los analistas muestran posibles movimientos en los balances de los principales cultivos, aunque con diferencias en cuanto a la dirección y magnitud de los ajustes. ¿Qué espera el mercado y dónde podrían aparecer las principales sorpresas?

Soja: una cosecha que podría seguir creciendo

Para la soja, el mercado espera una nueva revisión al alza de la producción estadounidense, consolidando una campaña que podría alcanzar niveles récord. La mejora de los rindes observados durante la cosecha, con resultados que en numerosos casos superaron las expectativas iniciales, respaldaría este escenario.

Según el relevamiento de analistas, la producción de EE.UU. se ubicaría en promedio en 125,1 millones de toneladas, por encima de los 124,2 Mt estimados por el USDA en septiembre. El rango de expectativas es amplio, con estimaciones que van desde 123,9 hasta 128,6 Mt.

Este incremento también podría trasladarse a los stocks finales. Para Estados Unidos, el promedio esperado es de 9 Mt, frente a los 8,6 Mt del último informe, mientras que las existencias mundiales alcanzarían los 124,7 Mt.

Por el lado de la demanda, el buen ritmo de compras de China viene sosteniendo las exportaciones estadounidenses. Sin embargo, parte de esas compras podría estar adelantada, por lo que resta observar cómo evoluciona la demanda en los próximos meses. Una eventual mejora de las exportaciones podría compensar parcialmente el crecimiento de la oferta.

En definitiva, el principal interrogante para la soja será cuánto más puede crecer la producción y qué impacto tendrá sobre los stocks disponibles.

Maíz: el foco estará puesto en los rindes y la demanda

En maíz, las expectativas apuntan en sentido contrario. Los analistas proyectan un recorte en la producción estadounidense, que se ubicaría en torno a los 405,5 Mt, por debajo de los 407,3 Mt estimados anteriormente por el USDA.

De todas formas, existe una importante dispersión entre las estimaciones, reflejando la incertidumbre que todavía genera el tamaño definitivo de la cosecha. La discusión pasa principalmente por los rindes, luego de las revisiones que realizó el organismo en sus últimos informes.

En cuanto a los stocks finales, no se esperan grandes modificaciones. Las existencias estadounidenses se ubicarían en torno a 46,7 Mt, frente a los 47 Mt del informe previo, mientras que los stocks mundiales alcanzarían los 281,4 Mt, levemente por encima de los 280,4 Mt anteriores.

Otro punto a seguir será la demanda externa. El ritmo de ventas de exportación de Estados Unidos viene mostrando debilidad respecto de lo necesario para cumplir con las proyecciones actuales del USDA. Por este motivo, también podrían aparecer ajustes en las estimaciones de exportaciones.

Así, el mercado estará atento tanto a una eventual corrección de la producción como a las señales que pueda dar el organismo sobre la demanda.

Trigo: pocas novedades en el horizonte

Para el trigo, el panorama luce bastante más estable. No se esperan grandes modificaciones en las estimaciones de stocks, ni a nivel estadounidense ni mundial.

El promedio de los analistas ubica las existencias finales de Estados Unidos en 20,3 Mt, frente a los 20,1 Mt del último reporte. A nivel global, se proyectan en 276,6 Mt, apenas por encima de los 276 Mt anteriores.

Sin embargo, detrás de este escenario relativamente estable aparece una demanda externa estadounidense que sigue mostrando señales de debilidad. El ritmo de ventas y compromisos de exportación se encuentra por debajo del registrado en campañas anteriores, lo que podría justificar nuevos recortes en las proyecciones de exportación.

De todas maneras, el USDA podría optar por mantener sus estimaciones sin grandes cambios en esta oportunidad, dejando eventuales ajustes para los próximos reportes.

¿Qué mirar el martes?

El informe llega en un momento en el que los mercados siguen de cerca la relación entre oferta y demanda de los principales granos. La soja enfrenta el desafío de una producción que podría seguir creciendo, el maíz concentra la incertidumbre sobre el tamaño final de la cosecha estadounidense y el trigo continúa condicionado por una demanda internacional poco dinámica.

Más allá de las cifras puntuales, la clave estará en cómo el USDA traduzca estos factores en sus balances de oferta y demanda y, especialmente, en la evolución de los stocks finales.El martes, los números tendrán la palabra.